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闲话财经:04.06.2017-10.06.2017 【墨尔本 迪文】

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发表于 2017-6-16 11:09:27 | 显示全部楼层 |阅读模式
                           
       本周的风险事件不少:伦敦恐袭、澳洲恐袭、海湾国家的外交风波,英国大选、欧央行、澳储行利率决议,特朗普面对的公开作证等均令市场格外的谨慎。
       通常,风险事件会造成金融市场的大幅波动,而本周的汇市与股市基本没有受到太大的影响。其实,对于市场强调与偏重的“风险事件”,本栏的观点一贯是:短暂的冲击还是长期的影响!很多时候,短暂的“事件”令市场过度的反映,这种现象所导致的慌乱与盲从是应该回避的,相反这应该是交易的最佳机会,在一种长期的趋势中所出现的一时波折,往往是机会。
       在汇市里,长期趋势在短期事件的冲击下,会有即时的震荡;在股市里,风险事件可以说是送来了机会,有句话叫做:机会是跌出来的。
       看看本周的那些事件,到底有什么影响。
       伦敦恐袭与澳洲的恐怖事件:这一类绝对属于短暂的一瞬,它无法改变市场,尤其是对于发生地域的货币来讲不构成冲击,单个的事件只能造成普遍生活的阴影,而与市场没有太大的关联。
        欧洲央行的利率决议:世界各重要的经济体,按例每月都有利率决议,它确实是未来经济的规划性导向。但是,在多数情况下,经济的运行是这些政策的依据。一个清晰的规律是:只要密切关注各经济体的数据,并且保持一定的敏感度,绝大多数的人,都可以是“政策的制定者”。本星期欧洲央行利率决议就是最好的例子,在目前的欧元区,随着经济的好转,过往的宽松将被逐步的取消,降息已成为历史,欧元区的文化意识与传统方式决定了其“慢热”的个性。所以,它常常显得温和。在上调未来经济增长的同时,委婉的改变了以前的措辞,但也没有任何比较激进的设想,一切还是那样的不温不火,在表达信心的同时更多的是耐心。因此,欧央行保持利率不变实属情理之中。一整周,欧元的变动不大。澳联储的利率决议也很相似,在经济没有重大起伏,前景并不稳健时,一般采用的办法就是以“稳妥”为主。在澳联储的声明中,基本没有什么新意,再次强调了对前景的审慎乐观,在失业率、产能、通胀、商业环境、经济转型以及对于房产市场的预估等都表现了比较正面的态度。所以,重申了“保持1.5%基准利率不变的合理性与更加的适合于未来经济”。澳元在汇市上也相对的稳定,兑美元小幅上升。
       很显然,美国总统特朗普,依然无法摆脱其执政初期的“困难阶段”,毕竟来讲,作为一个务实而反传统的总统所要付出的代价就在时间过程中的“跌跌撞撞”。美国前联邦调查局局长科米在参议院情报委员会进行公开作证的报道,令市场捕风作影,这纯粹是神经质的过度反映。尽管美国的经济还是比较平稳的显好,但动力正在减弱,特朗普的政策性受益至少需要一年以上的时间。只有在特朗普度过其“困难期”之后,美国经济才有可能再次爆发。周一美国公布的制造业与耐用品订单数据不尽理想,再次显现了美国近期的些微乏力。因此,美元与各货币兑均小幅走软,只有英国大选造成了欧元与英镑的疲累。
       海湾国家的外交风波:沙特阿拉伯、埃及、巴林、阿联酋和也门宣布与卡塔尔断绝外交关系,指责后者破坏地区稳定局势。这事情可大可小,凭想象可以是一件非常恐怖的事,因为涉及到国际反恐形势,地区的安全与稳定或受到的影响,甚至是可能性的风险。但也无需过度解读,毕竟小鱼翻不起大浪,卡塔尔的影响力在中东远不及沙特、阿联酋。本栏将视点转到了国际油价。一直以来,本栏始终不看好国际油价未来的上涨,尽管有不少机构甚至是世界最大的投行均对油价有所期望,但综合各种因素,本栏的观点一贯鲜明。但愿不是偏见,Opec中真正有影响力的是沙特,另一个就是非Opec的俄罗斯。俄罗斯这个国家应该是众所周知的,其信用无可凡举,指望俄罗斯会如何如何,近乎于竹篮打水。更重要的是,产油国中的部分国家,原油收入占其国民经济的90%,他们能撑多久?即便撑得一时,到了一段时间后,必然是树倒猢狲散,各自均按本身的利益而心怀鬼胎。国际原油的需求虽几度被国际能源署调高,但一直未得到市场真正的反馈,曾经指望的新兴市场依然低迷。美国的页岩油开发在目前阶段可以说已经到了史无前列的地步,即便忽略其政治影响力,或者可能性的政治上的某种考虑,按目前一千万桶的日产量来说也是极其强大的平衡作用,而美国在页岩油方面未来还有多少潜力!
       回到海湾国家的外交风波,上周有报道利比亚将加大原油生产,本次的卡塔尔未来是否有可能脱离Opec而施行单独的、不受限制的原油生产?甚至会否冲击整个 Opec? 卡塔尔在整个Opec占不可忽视的中等地位。其实,类似这样的观点本栏已经繁复强调过无数次了,所幸的是本周的油价确实再次回到了45美元附近!是十个月的低位,距年初高位的57美元已经下跌了20%。依本栏的判断,未来半年的油价正常情况下大部分时间会在40-48美元的水平。长时间处在40美元以下的可能性不大,因为这样会减弱美国页岩油的生产,一季度美国石油巨头康非石油的报告显示:他扭转了多年的亏损局面,实现了8亿美元的利润,其股票的每股受益居然到了0.692美元,而上年的同期却是15亿美元的亏损!要知道:原油如果上升到60美元的话,其实际的意义俄罗斯远远大于美国!
       再说说英国,记得上期还曾说道:英镑或许是未来可以看好的币种。相信人们一定还记得,有过一段时间美国政府揭不开锅,政府要破产了。但现在怎么样呢?在民主制度下,政府即便出了问题,强大的社会体系还依然健全照常运作,用中国人的话,大概就是天不会塌下来。毛主席死了我们怎么办,那是曾经的愚昧!英国大选的结果是保守党将组成联合政府,产生一个悬浮议会,未来的施政会带来一定的困难。民主制度在最近的百年中,已运行成相当部分的发达国家。所以根本不用担心,一种良好的制度必然有符合社会运作的良好体系,这一点至关重要。在整个发达经济体中英国还是比较不错的,近期的贸易账、GDP、房价指数、零售年率、消费者信心指数、制造业采购经理人指数、建筑业等都有不俗表现。当然也有一些欠缺的数据,比如服务业采购经理人指数等。可以说英国脱欧,给了英国或者说英镑是一个意外的阵痛期,英镑为此付出了下跌5500点的代价。经过半年多的时间已经反弹了1000点。在未来与欧盟的谈判中一定会出现波折,但总体向好应该是趋势。所以,物极必反,英镑以及欧系货币走强将是汇市里的新宠儿。
       本周议题——美联储六月的加息。
       自三月份美联储加息之后,市场的关注点转向了六月的议息会议。在过去的三个月里,市场对于美联储加息的几率可谓大起大落,最高时超过90%,最低时低于50%,目前的百分比依然在90附近。6月15号的利率走向究竟如何?博彩公司这几天的赔率是加息1赔1.08,不加是1赔8.5。很显然,市场依旧大力倾向于加息。但是,本栏投注的是“不加息”!希望上次投注特朗普胜选的判断能再版。尽管盘口很小,但这说明什么问题?要不然为何限制盘口,其中的原委就是当“黑天鹅”出现时,博彩公司的风险将被限制在一定的程度。本次加息的唯一好处是市场所受到的影响较小,从任何一个方面来讲,本次的加息理由并不具备。
       从美国政府的角度来看,美元已经升值了20%,特朗普政府一直强调美元过高,不利于经济。试想,美元过高就会抵消特朗普拯救制造业的设想。尽管美联储与政府之间没有从属关系,但从经济的角度上讲,美联储更懂得把控经济的未来走势,这是它的专属领域。回顾美联储在2015年底首次加息之后,市场一再期待和预测再次加息的时间点,美联储不顾信誉及权威整整拖了一年,这是为何?
       事实上,最近一段时间来,美国的经济数据偏软,这是否与连续两次的加息有关?的确,美国的经济依然整体健康,但与此前相比,明显的动力不继。美国四月的批发销售下滑、美国四月的消费者信贷下滑、五月份服务业采购经理人指数疲软、五月综合采购经理人指数受挫、五月非制造业指数堪忧、四月的耐用品数据不佳、五月咨商会指数疲弱、五月芝加哥采购经理人指数下探,等等等等。可以说:美国近来一连串的数据都很不理想。薪资增长、GDP、通胀也显乏力,唯一比较坚实的是美国的劳工市场,就业状况始终保持不错的势头。所有这些现象的背后是否与半年来的两次加息有关?
       另外,有两个重要的节点未可忽视:一是特朗普总统的“困难期”显然还需要一定的时间才能过度,其经济振兴的努力是需要时间周期的,甚至是远期工程,远水难救近火。二是美国的季节性(冬季)障碍今年大为减弱,在已经步入的第二个季度,通常是明显的恢复期,但近来的数据完全没有这样的迹象。
        因此,本栏的观点是六月加息的可能性最多只有30%!
本栏向来敢于陈述观点,即便有错也尽可能的秉直而论。对错无妨,只要有认真的态度才是真正的分析,所幸的是一直以来没有重大的错误。前几天收到读者的邮件,对于油价的观点被深度采纳,对于加元兑美元的意见依循入市,其交易结果大举造好。对此,先说声Good Luck!但是,并不建议用如此巨大的杠杆,这样容易“翻船”!一年赚回了几年,但能保证一贯如此吗?退一步讲,即便在判断完全正确的情况下,几个小小的反复细节也足够导致失败!
       最后,谢谢这位关注本栏几年的朋友!

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